美國AI概念股市場分化加劇　摩根大通示警科技股恐重演網路泡沫？未來幾周成關鍵

(圖/ 澎湖新聞網 AI圖片)

AI概念股進入新階段　市場不再「全面齊漲」

AI概念股市場分化成為近期美股最大焦點。 隨著大型科技企業陸續公布財報，市場發現AI投資雖持續增加，但資金已不再全面流向所有AI相關企業，而是逐漸區分為「AI投資者」與「AI受惠者」兩大族群。

摩根大通策略團隊指出，這種資金輪動模式與2000年網路泡沫後期部分市場現象具有相似性，因此未來數周的市場表現，將是判斷AI行情是否延續的重要觀察窗口。

Alphabet、特斯拉提高AI支出　投資人開始關注獲利能力

Alphabet與特斯拉率先揭開大型科技股財報季序幕，兩家公司皆宣布將持續提高人工智慧相關資本支出。然而，市場反應並未如過去幾季熱烈，原因在於投資人開始更加重視AI投資是否能轉化為實際獲利，而非單純擴大資本投入。

分析認為，目前市場評價標準已逐步從「投入多少AI資本」轉向「AI能否帶來穩定現金流與營收成長」。

AI供應鏈受追捧　科技巨頭反而承受壓力

近期市場走勢呈現明顯分化。直接提供AI晶片、記憶體、光通訊與基礎建設的企業持續受到資金青睞，包括亞洲半導體供應鏈相關公司維持相對強勢；反觀需要投入大量AI資本支出的超大型雲端服務商，股價表現則相對保守。

市場人士指出，目前資金更傾向布局能立即受惠AI資本支出的企業，而非仍處於高投資階段的大型科技平台。

摩根大通：市場結構令人聯想到網路泡沫後期

摩根大通策略師Jason Hunter表示，目前市場最大的風險並非一般修正，而是可能演變為更大規模的平倉潮。他指出，若超大型雲端服務商無法突破重要技術壓力區，同時半導體族群也失去支撐，AI題材內部原本的資金輪動，可能轉變成整體科技股同步修正。

摩根大通投資策略主席Michael Cembalest也提到，1990年代網路熱潮後期，市場曾出現基礎設施類股持續創高，但前端應用企業已開始轉弱的現象，與目前AI市場部分結構具有一定相似之處。不過，相關觀點屬於歷史市場比較，並非代表目前市場必然重演2000年網路泡沫。

技術面成市場下一步觀察重點

摩根大通認為，目前市場正處於關鍵技術位置。若半導體指數與大型科技股能重新突破主要壓力區，將有助於確認AI多頭行情仍具延續性，也代表市場資金可能從過度擁擠的AI硬體族群，逐步輪動至大型科技平台。

反之，若主要指數持續跌破支撐區間，市場修正幅度可能擴大，投資人風險偏好也可能同步降溫。

AI行情下一步　將由財報與獲利驗證決定

市場分析指出，AI已進入第二階段競爭。過去市場關注的是企業投入AI的速度，如今則開始重視投資效率、自由現金流、資本支出回收，以及AI是否真正帶來企業獲利能力提升。

未來包括微軟、Meta、亞馬遜等大型科技公司財報，以及AI相關資本支出展望，將成為全球市場觀察重點。

澎湖新聞網

(文/ 記者 郭紋雅)