SK海力士ADR溢價飆破51%　巴克萊看好AI記憶體需求續強　股價目標上看330美元

(圖/ 鋒爆新聞 AI圖片)

SK海力士ADR掛牌美國市場後快速成為國際投資人焦點。根據市場最新交易資料，SK海力士美國存託憑證（ADR）上市僅三個交易日，相較南韓首爾交易所普通股的溢價已擴大至51%，遠高於IPO完成時約3%的水準，反映美國市場對AI記憶體概念股的投資熱度持續升溫。

最新交易顯示，SK海力士ADR單日大漲27%，收在193.92美元，不僅收復前一個交易日跌勢，也創下掛牌以來的新一波漲幅。此前受到南韓股市大幅震盪及市場獲利了結影響，ADR價格一度回落，不過資金很快重新回流。

市場觀察指出，ADR與普通股之間出現高溢價，除了反映美國市場資金追逐AI概念股之外，也與產品設計有關。依據提交給美國證券交易委員會（SEC）的公開文件，每一股ADR代表十分之一股普通股，但普通股並不能直接轉換為ADR，因此市場原本即預期兩者之間會存在一定價差，而近期交易熱度則進一步推高溢價幅度。

另一項受到市場關注的因素，是SK海力士ADR選擇權正式於美國交易所掛牌。分析認為，選擇權上市後，全球機構投資人與避險基金將更容易透過衍生性金融商品參與交易，也可能提升成交量與價格波動，使ADR市場流動性進一步增加。

不過，SK海力士ADR掛牌初期也伴隨市場分歧聲音。部分投資人擔心AI產業鏈估值已偏高，加上全球半導體資本支出可能逐步接近高峰，因此短線股價震盪幅度明顯放大，也使市場對AI概念股後續表現保持審慎態度。

儘管如此，國際投資銀行巴克萊（Barclays）對SK海力士後市仍持樂觀看法。巴克萊首次將SK海力士納入研究範圍，給予「加碼（Overweight）」評等，並將目標價訂為330美元，相較目前股價仍具有相當大的上行空間。

巴克萊分析師Simon Coles指出，推動SK海力士未來成長的核心動能，仍來自全球AI基礎建設持續擴張，以及高頻寬記憶體（HBM）供給吃緊。隨著大型雲端服務商、AI模型開發商持續增加投資，記憶體需求預期將維持高檔，帶動產品售價及獲利能力同步提升。

分析報告也認為，相較市場目前普遍預估，SK海力士2027年的營收仍有上修空間，主要原因在於HBM價格走勢可能優於市場預期，加上公司在AI記憶體市場具備領先優勢，有助於持續提升市占率及獲利能力。

整體而言，SK海力士ADR上市後所展現的高溢價現象，不僅反映美國市場對AI半導體企業的高度期待，也凸顯全球資金正重新評價AI供應鏈相關企業。不過，隨著市場估值持續墊高，未來股價能否延續強勢，仍須觀察AI需求、HBM供需變化，以及全球半導體景氣循環的後續發展。

鋒爆新聞

(文/ 記者 楊振文)