商業服務業景氣持續回升 商研院：投資加速、企業進入人機替代新格局

波新聞─李守倫／台北
商業發展研究院（商研院）今(4)日發布由許添財、陳世憲共同提出的「台灣商業服務業景氣循環分析預測」，指出台灣商業服務業景氣持續復甦，領先及同行指標同步走升，顯示整體景氣上行趨勢更加穩健；不過，在投資與產銷明顯回升之際，就業動能卻相對疲弱，企業正逐步進入「人機替代」與資產「重置」（Reallocation）的新格局。
商研院表示，商業服務業景氣循環指標系統中的「同行指標綜合指數」（CCCIS），受惠於批發及零售業延續前一季強勁復甦，加上今年第二季住宿及餐飲業、實質不動產及住宅服務業由負轉正，帶動指數持續走高。今年7月經標準化後的同行指標綜合指數達+0.4150個標準差，較3月前增加0.2218個標準差，預估至2027年1月可望進一步升至+0.7599個標準差。
從5項子指標觀察，目前僅「住宅服務、水電瓦斯及其他燃料實質消費」及「服務業受僱員工人數」循環指數持續小幅下滑，其餘指標表現改善，顯示商業服務業景氣復甦相較過去更為穩健。
具有景氣領先作用的「領先指標綜合指數」（LCCIS）同樣呈現明顯上升，今年7月達+0.9698個標準差，較3個月前增加0.3601個標準差，且第二季上升速度較過往更為明快。
商研院進一步分析7項子指標指出，「商業服務業僱員淨進入」已由負轉正，使下行指標由4項減少至3項，且仍處於下降的3項指標降速均明顯放緩；另一方面，持續上升的3項指標升速也同步加快，顯示先前景氣復甦不均衡的分歧開始收斂，領先景氣循環指數與擴散指數均指向景氣上行，有助於強化及穩定後續復甦動能。
其中，「民間實質固定資本形成」持續加速上升，反映企業投資動能增強；倒置後的「失業給付初次認定受理件數」持續下降，但降速有所減緩；「商業服務業僱員淨進入」雖然轉為正值，但增幅仍然偏弱。商研院認為，這顯示企業目前可能正進行「人機替換」以及資產重新配置，形成投資與產銷復甦、就業卻相對停滯的新格局。
金融市場方面，「金融及保險業實質GDP」持續加速成長；「商業服務業股價指數」雖仍處於下降走勢，但降速已明顯放緩，顯示金融市場復甦動能逐漸增強。此外，「運輸及倉儲業實質GDP」仍在下降，但降速趨於持平，加上「服務貿易收支淨額」大幅改善，均有利於商業服務業景氣維持溫和上升。
商研院並分析2026年第二季經濟表現。根據行政院主計總處資料，今年第二季經濟成長率達12.93%，從支出面來看，民間投資貢獻2.87個百分點、民間消費貢獻2.58個百分點，均較第一季明顯提高；淨輸出雖較第一季下降，但仍有5.63個百分點的高貢獻度，顯示台灣景氣循環呈現「外熱內加溫」的走勢。
從產業別來看，工業成長貢獻度達7.05個百分點，服務業則為5.66個百分點。雖然工業仍保持相對優勢，但與第一季相比，工業與服務業的成長分歧已逐步縮小。
商研院認為，淨輸出與工業高速成長形成強勁交集，是人工智慧（AI）浪潮全面帶動台灣供應鏈紅利的具體展現。同時，工業及外銷景氣暢旺也開始產生對內需市場的正向外溢效果，服務業與製造業之間的生產力落差有所改善，整體經濟逐漸形成「外熱內溫」的新格局。
商研院指出，台灣商業服務業景氣循環也出現結構性變化。批發及零售業自去年初率先復甦，持續維持強勁成長，今年第二季住宿及餐飲業、不動產及住宅服務業也陸續止跌回升，使同行綜合指數復甦更加穩健。
值得注意的是，領先綜合指數與同行綜合指數分別於2025年5月及7月觸及景氣谷底，之後同步走上復甦道路，過去曾出現的領先與同行指標異常背離現象，也在2025年景氣谷底轉折後恢復正常。
商研院表示，雖然台灣仍處於「缺工」新常態，但批發及零售業卻能持續暢旺，關鍵可能在於數位化與規模化調適成功，包括生產端的規模經濟，以及消費端網路效應所形成的規模經濟，進而提升產業效率。
展望未來，商研院認為，台灣出口經濟正進入典範轉移與商業模式創新的階段。台灣擁有先進製程、快速製造能力及完整產業聚落，適逢全球AI浪潮、「非紅供應鏈」及在地化生產三大趨勢，正與掌握前沿AI技術、終端品牌、系統架構定義權及龐大市場的美國等先進國家，透過跨國投資形成「共生雙引擎」。
這項合作模式也逐漸延伸至新興市場，透過建立量產腹地維持成本競爭力，促使台商從過去單純的產能移轉，進一步走向高階產業鏈結。商研院認為，跨區域協作可提升供應鏈韌性，並將台灣產業優勢轉化為全球市場競爭力，但同時也可能使國內不同產業間的轉型落差，成為經濟均衡發展的底層障礙。
商研院強調，AI時代為台灣經濟戰略升級及全球布局帶來難得契機，但也同步放大內部制度及政策調適的挑戰。面對新的產業環境，過去的舊系統、舊思維及舊模式已難以完全因應，未來應從單一產品出口轉向整合系統解決方案出口，並從「整廠輸出」進一步朝「產業園區輸出」發展，無論新科技或傳統產業、製造業或商業服務業，都需要同步推動轉型與升級。
圖／圖景氣循環同行綜合指數趨勢與預測